21世纪经济报道 记者 崔文静
“可持续披露不是‘纸面文章’，而是推动企业实现高质量发展的重要抓手。”在2025年上市公司可持续发展交流会上，中国证监会上市司副司长张艳的发言掷地有声。
在她看来，经过五年探索，中国上市公司可持续发展已形成制度奠基、实践提质、生态共荣三大支柱，共同构建起高质量发展的新范式。张艳系统梳理了这一历程：从新“国九条”提出健全披露制度，到《上市公司可持续发展报告指引》作为国内首个强制性规范落地；从披露公司数量五年增长近九倍，到MSCI中国A股ESG领先评级公司数量实现翻倍增长；从战略性新兴产业市值激增126%，到可持续投资规模突破1200亿元——这一系列数据勾勒出中国资本市场在可持续发展道路上迈出的坚实步伐。
她特别强调，在当前全球可持续领域出现反复的背景下，中国将坚持“信心不动摇、行动不停止、力度不减弱”的战略定力，继续按照“积极借鉴、以我为主”的原则完善披露制度，以“试点先行、循序渐进”的策略推动政策落地，用“行胜于言”的实践导向引导企业实现高质量发展，为建设金融强国和现代化产业体系贡献资本市场力量。
支柱一：制度筑基，构建兼具国际视野与中国特色的披露体系
制度建设的跨越式发展，是上市公司可持续发展征程的坚实起点。张艳在发言中重点回顾了具有里程碑意义的规则体系建设。她指出，随着新“国九条”对健全可持续信息披露制度提出明确要求，证监会统筹构建了一套衔接有序、特色鲜明的披露规则体系。
2024年4月，沪深北交易所联合发布的《上市公司可持续发展报告指引》成为国内首份强制性规范，标志着A股可持续披露进入新纪元。此后，证监会通过修订《上市公司信息披露管理办法》等基础制度，进一步夯实了披露责任。
“规则的生命力在于执行，而执行的关键在于指导。”张艳介绍，为确保规则平稳落地，证监会坚持问题导向，指导交易所连续出台多份具体编制指南，从“总体框架”到“气候变化”，再到“污染物排放”等关键议题，为上市公司提供了细致入微的“操作手册”。同时，上市公司协会汇编的实践案例，则实现了从“建制度”到“教方法”的延伸。
尤为引人注目的是，这套体系在立足国情的同时，展现出高度的国际视野。张艳强调，作为G20/OECD《公司治理原则》的“联合伙伴方”，中国证监会深度参与了该原则的修订，并将其可持续专章的核心内容充分借鉴、融入国内规则，实现了A股披露框架与国际标准的有效衔接。
支柱二：实践提质，披露覆盖面与质量实现“双飞跃”
在健全制度的引领下，上市公司可持续披露实践呈现出“量质齐升”的蓬勃局面。张艳用一组详实数据，描绘了这一飞跃式进步：2025年，披露2024年度可持续报告的上市公司数量达1869家，市值占比高达七成，充分满足了市场投资需求；披露公司占比已达34.7%，这一数字较“十三五”末期增长了近九倍。
报告内容的实质性也显著增强。张艳透露，绝大多数披露公司（99.3%）在报告中采用了量化指标，其中超过八成的企业披露的量化指标超过25个。在备受关注的气候变化领域，披露温室气体排放量的公司比例从去年的57.5%大幅提升至65.9%，反映出企业应对环境风险的意识与能力在同步增强。
高质量的披露，铸就了国际市场的“信任票”。张艳分享了一个关键成果：MSCI中国A股指数成分股中，ESG评级获得提升的企业比例达到36.8%，其中全球领先评级（AA级及以上）的公司家数占比实现翻倍式增长，由去年底的7.2%跃升至14%。“这是近年来最大的一次提升，”张艳表示，“ESG评级的集体跃迁，正是上市公司高质量发展丰硕成果的生动注脚。”
支柱三：生态共荣，形成“披露—治理—发展”良性循环
可持续发展的最终落脚点，是推动实体经济行稳致远。张艳指出，证监会始终坚持“行胜于言、言必求实”的导向，着力推动形成“披露促治理、治理强发展”的良性生态。
她介绍，目前近七成的披露公司已搭建了内部治理架构，超四成公司设定了量化的可持续发展目标。这一系列管理举措，正转化为服务国家战略的切实行动。数据显示，聚焦新能源、节能环保等战略性新兴产业的上市公司家数与市值，较“十三五”末分别激增88%和126%。宁德时代（300750）、比亚迪（002594）等龙头企业借助资本市场迅速崛起，成为“中国制造”闪亮的新名片。
市场的回应同样热烈。截至2025年10月底，国内可持续指数产品规模已突破1200亿元，较2020年底增长逾两倍，ESG基金占比持续攀升。张艳特别提到，境外机构投资者正持续加大对包括中国在内的亚洲可持续领域的投资布局，国际“活水”奔涌而来。
面对全球可持续领域出现的某些杂音与反复，张艳在总结中坚定表态：中国资本市场将坚持“信心不动摇、行动不停止、力度不减弱”。她强调，证监会将认真贯彻落实党的二十届四中全会精神，秉持“积极借鉴、以我为主”的原则，坚定不移地完善披露制度；按照“试点先行、循序渐进”的策略，坚定不移推动政策落地；坚守“行胜于言”的实践导向，坚定不移地引导上市公司以高质量发展推动高质量披露，为建设金融强国和现代化产业体系贡献资本市场力量。
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